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逼近跌停,蒸发超140亿!片仔癀三季度业绩暴雷,单日户均亏损约12万

2022-10-24 17:23:00   来源:网络   阅读量:1026
逼近跌停,蒸发超140亿!片仔癀三季度业绩暴雷,单日户均亏损约12万

作者:泰勒,编辑:小石姐姐

10月21日晚间,片仔癀披露三季报。今年第三季度,片仔癀实现营收21.93亿元,同比下滑3.08%;归属于上市公司股东的净利润7.38亿元,同比下降17.64%。这是该公司6年来首次出现单季度净营收下滑。

10月24日,截至记者发稿,片仔癀股价逼近跌停,市值蒸发逾140亿元。截至9月30日,片仔癀股东总数为120113人,平均每天亏损约12万元。

片仔癀这种“护肝药”的市场价格已经跌了一年多了,出现了倒挂。据媒体报道,一度被炒到近2000元一片的片仔癀,从去年9月开始价格就一直在下跌。片仔癀含片3g*1片官方指导价,现在单片最高回收价不超过570元。

二手市场的黄牛血本无归,二级市场的散户也好不到哪里去。片仔癀股价自去年达到490多元的历史高点后,一路走低,市值缩水超千亿。

片仔癀和云南白药是唯一的国家绝密配方,早已是公开的秘密。其实a股也喜欢所谓的“国家级绝密”。

创新和神秘的配方是资本市场眼中的“护城河”。市场可以看到,片仔癀先天竞争格局更好是因为产品的独特性。

从走势上看,2019年初至2021年底,片仔癀股价从84.39元/股上涨至437.15元/股,涨幅达418.01%。中泰证券的研究显示,片仔癀从2004年到2021年多次提价,国内零售价从125元涨到590元,累计提价372%。同时取得了17年22.5%营收复合增长的辉煌业绩。

配方祖传,市场垄断。对于片仔癀来说,成为时间玫瑰只是时间问题,只要特定消费群体的价格慢慢涨起来,学会营销套路。

经历了塑化剂风波和公务消费场景的转变,茅台从2014年开始,8年间涨幅超过30倍。市场通常归因于其高端的销售策略和对用户心智的占领,这使得其具有持续涨价的潜力。表面上看,片仔癀几乎集合了“茅台”的所有元素,限量供应,占据消费者心智的故事,持续涨价的基础。

但从产品上看,茅台的主要原料是高粱和水,而片仔癀配方中所需的牛黄和麝香是极其稀缺的原料。由于资源稀缺,我国对天然麝香实行定点储存制度,其使用资质已获国家批准。目前只有13家企业可以使用天然麝香。天然牛黄的价格近年来不断上涨,从2017年的21万元/公斤涨到现在的55万元/公斤,涨幅超过160%。茅台涨价都是利润,片仔癀涨价还得考虑成本。当终端消费不再认可涨价,公司只能自己承担成本上涨的压力。

这条路,其实阿胶早就给片仔癀做过了,只是结果不怎么好。可以说,成本是所有“茅台模式”模仿者的隐形天花板,产品的自然属性决定了无解。另一方面,茅台作为高度酒,是一种让人上瘾的消费品,而片仔癀尽管有中药的神秘加持,但在消费场景上却受到极大限制。相比之下,东阿阿胶的定位是补充,消费场景要广阔得多。但是在涨价的道路上遇到了瓶颈,甚至造成了库存挤压的问题,陷入了泥潭。

占领营销用户的心智,人为制造稀缺性,抬高价格,增加毛利,从此就有了长坡厚雪,南行漫记。这样的故事是资本市场的最爱。也是片仔癀涨价、高价炒作的基础。但茅台的剧本看似简单,其实有着不可复制的底层门槛。市场曾经给片仔癀极高的估值和股价来透支这个梦想。梦醒了自然是杀估值挤水分。

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